水滴公司一年收入超30亿，营销费用占21亿！上市“钱景”如何？

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撰文|蜜姐&编辑|杰儿

近期，水滴筹的母公司正式提交赴美上市申请，暂定筹资额为1亿美元。

据媒体报道，水滴公司的最新估值已达100亿美元！而其上市也引发了巨大的争议，有网友直呼：“你以为在做公益，其实它在赚钱！”

这家公司到底成色如何？

01

首先来看争议。

相信很多蜜友都在社交平台尤其是朋友圈看到过水滴筹的内容，也曾伸出过援手。

水滴筹等网络互助平台的确帮助了不少病患及家庭，但从早期的一致看好，到最近两年的各种质疑，问题不少。典型如某些平台的抽成及各大医院地推等。

水滴公司此前主要有三大业务：水滴筹、水滴互助和水滴保险。

前两者影响力较大，尤其是水滴筹，被称为“国内最大的个人大病求助平台。”

具体来看数据，成立于2016年4月的水滴公司，在2018年3月，就获得了超1亿付费用户！

截至今年3月，仅水滴筹累积募资就超40亿元，参与捐款的人次更是超1.5亿人次。

正是由于水滴筹、水滴互助强大的影响力和高知名度，给大众形成了水滴公司良好的慈善形象。

但实际上水滴公司是一家商业公司，通过水滴筹和水滴互助的导流，借此来推广其水滴保险的业务。

这种颇为暧昧的导流方式，也导致不少大众对其上市颇感意外，甚至引发反感，可能对其公司的形象造成一定程度的影响。

02

水滴公司能够获得巨大的流量，与腾讯的支持密不可分。

水滴公司的创始人沈鹏，曾就职于美团，后出来创业，获得了多位大佬的支持。

天眼查显示，从2016年4月成立至今，水滴公司共获得了7轮融资，而从2016年5月的天使轮开始，就有腾讯投资的身影，一直坚持投资到去年11月的战略融资轮。

水滴公司的招股书披露，除管理层外，腾讯是其第二大股东，持股比例高达22.1%，且占有董事会席位，同时双方有颇深的业务合作。

比如，仅2020年，水滴公司给腾讯支付的营销服务费就高达1.872亿；而2018-2020年，水滴使用腾讯财付通的支付业务，累积付出了1.78的付款支付费。

流量就是财富，在水滴公司身上也再次得到印证。

招股书显示，2018-2020年，水滴公司实现营收2.38亿元、15.11亿元、30.28亿元，年化复合增长率高达257%。

如此高速的增长，和大多数人以为的很赚钱不同，水滴公司依然是持续亏损，且亏损幅度在扩大。

2018—2020年，在营收高速增长的同时，水滴公司的净亏损分别为2.09亿元、3.22亿元以及6.64亿元，好在亏损比例还是有所收窄。

值得注意的是，水滴筹并不贡献营收。

水滴公司的主要收入来自于保险佣金，占比超89%。

简单来说，水滴公司是通过与保险公司合作，做“保险产品的搬运工”，实质上干的是互联网保险经纪公司的活儿。

而水滴公司主要亏损原因也并非是慈善，而是销售营销费用以及因涉足保险业务带来的成本增长。

在传统行业被互联网重塑的时候，提供流量的平台才能真正实现“躺赢”。

正如前文提到腾讯与水滴公司的合作，招股书披露，水滴公司销售和营销费用主要用于获客和品牌营销、员工薪酬等。

2018-2020年，水滴支付用于获客和品牌推广的营销费用分别为8629.90万元、7.93亿元和17.43亿元。

而通过流量获客的通病是成本会逐渐提高。水滴公司也是如此，到2020年，仅单个付费用户的获客成本就高达168元左右。

03

水滴公司成立仅4年，就已经冲在上市的路上，资本+流量的商业模式再次见奇效。

不过，能否撑起百亿美元的市值，水滴公司仍然面临不少难题。比如，其中有两点不容忽视。

第一， 商业与慈善的争议。

虽说水滴公司的三块业务是独立的，但共享同一个关键词“水滴”，且其中两大板块为慈善，与其商业的水滴保险业务“暧昧不清”，普通公众难以区分。

尤其是前两年其在各大医院的扫楼式地推，销售人员自称是“志愿者”，干的却是拉人头拿佣金的事儿，被媒体广泛曝光后，导致用户和公众的反感及质疑。

多家官媒也曾点名批评。

这种影响到如今上市消息传出，从众多网友的评论中可以再次看到不少质疑的声音。

然而，对于水滴公司来说，最大的难题并非在争议。

而是第二点，流量缩减，获客成本增加，如何保持高增长？

网络互助平台激发了大家做慈善的爱心，但同时一些平台出现资金监管不到位，资金流向不明等问题。去年9月，银保监打非局发文，将网络互助平台定位为“非持牌经营的非法商业保险活动”。

实际上，在此也可以看到对于第一点，大众的反感和质疑理由。

监管的趋严，今年网络互助平台关停潮到来。

今年3月底，水滴互助正式停止。这也意味着，水滴公司失去了一个巨大的流量引入口。

而同时，招股书显示，2018-2020年，水滴筹为水滴公司带来的流量占比分别为46.5%、23%、13%，导流效果也明显降低。

这也可以理解前文提及的其营销费用的大幅增加，招股书中也提及了增加购买第三方流量的营销费用。

客观来说，水滴公司的初衷，是既做慈善又搞商业，双赢当然好。但其互助的慈善游走在监管的灰色地带，且与商业暧昧不清，如今被停止，影响有多大？无从得知。

水滴公司能否撑起百亿美元市值，依然面临巨大考验。

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今日词汇：地量

地量：指相对于股票大盘处于高位的天量而言，通过统计历史上股指处于高位、低位的成交量数据，它是成交量指标的一种表现形式。

例如，衡量中级下跌行情是否见底的常见标准为底部成交量要缩至顶部最高成交量的20%以内。

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